有经过深思熟虑的瞬间决策就是错的，或者说错的概率非常大。这个市场从来都不缺少机会，给了足够的时间犯错，也给了足够的时间纠错，多考虑不是坏事，只要不是犹犹豫豫，没有结论，无法操作就可以，有了结论就要适度的果断操作。
简乐： 可能在您身上永远不会发生这样的场面，比如说一个基金经理某一天某只股票当天市场90％的买盘都是他一个人。给人的感觉是指挥千军万马一下子冲过去。这种情况有可能发生在您身上吗？
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与基金经理面对面（4）
袁蓓： 要这样说呢，也不能说没有。那完全有可能啊，比如说这只股票就是没有表观流动性，而我觉得它会有很高的收益，那为什么不把价格提高一点，多买一点呢？可以的呀。但是所有的东西是要先考虑清楚的！不可能说今天早上看了一篇报告，就拍板，大举买入一个流动性不太好的品种，那样是对投资人不太负责任。这个市场一般不会今天不买明天就没有机会了，如果是这样，也说明在这个品种的认识上大幅落后于市场了，更需要认真研究。
简乐： 您也是匀速退出吗？
袁蓓： 这个定义不够确切。比如说这个东西，我们觉得有一个东西比它更好，那就换一换；而如果说都不好，那就卖了。投资的过程是一个相互比较的过程。就算你拿着现金，也是跟现金去比较哪个更好。把相对不好的东西卖掉的速度取决于相对更好的是什么，有多好，想买多少。
简乐： 您如何看集中持股与分散持股？您的组合中包含股票的数量有一个相对固定的浮动区间吗？
袁蓓： 有些东西可能就是阶段性留在组合里，但数量很少，只是观察性品种。关键是看重仓品种的集中度。个数其实不太重要，比例更重要些。
简乐： 都说小基金反倒更好做？
袁蓓： 那也不一定。所谓的小基金好做，就是觉得很容易调整，但是调整不一定都是对的，或者说不是每个阶段都是对的，假如犯错了呢？谁能保证不犯错？要是一步错，步步错呢？所谓的调整快是需要付出更多基础研究的。换种说法，也可以说大基金好做，大基金做指数化投资就可以了，效果说不定比做主动操作还好，比如今年上半年。基金不同，策略不同。其实做20个亿、30个亿的基金与百亿基金的工作量和难易程度上没有质的差异，更何况开放式基金的规模是变化的。
信息·团队·沟通
简乐： 信息来源有哪些？您更看重哪一块？
袁蓓： 我觉得信息就是两块，其中最最重要、最最基本的就是上市公司公开披露的那些信息。另一块是通过日常的分析研究，获取、跟踪到的一些信息，包括行业信息的跟踪、调研反馈以及跟行业人士的交流。
从个股的角度来说，我个人非常看重公开信息。如果能坚持每个星期认认真真地读好一两个公司的年报、季报和重要事项公告，尤其是年报里面的董事会报告，其实就会产生非常大的贡献了。包括我们的研究员，部门也要求他们对公司的年报和季报做一些点评。要投资一家上市公司，至少要知道这个公司是做什么的，做得怎么样，未来的规划是什么。这些东西在年报、季报里面写得都比较清晰，特别是股改之后，上市公司的年报以及年报里面的董事会报告，质量是大幅上升的，所给的信息量也是充足的。
简乐： 那投研这一块是怎样的一个机制？
袁蓓： 我们投资的过程是这样的：必须要有研究员评级，符合投资的评级才能够投。比如说发现一只股票，这个股票可能是基金经理发现的，也可能是研究员发现的，都会交到研究员手里，他会做一个基本面的研究，然后形成研究报告，给出投资评级。基金经理根据报告和评级来决定，是不是该买这只股票，买多少，在这个买的过程当中也会不断地沟通交流，这是一个反复交流的过程。当然，基金经理一旦把某个品种纳入组合，就意味着要对这个品种的投资负主要责任了。
研究员要参与股票投资的研究评级。不仅是提供研究支持，还有比较重要的一点，控制风险。不是道德风险，或者说道德风险只是其中很小的一部分，更多的是个人认识的风险。从个人的角度来说，很容易发生认识偏差，一旦这种认识偏差落实到投资很可能会带来损失，从两个不同的角度来覆盖可以控制这种风险，同时也可以让思考的过程更成熟，让基金经理和研究员双方充分互动，共同参与投资决策，这是我们的一个特点。
与基金经理面对面（5）
打个比方，你今天看到的我只是我的一方面，很可能你的采访稿会让我的部分朋友觉得那根本不是袁蓓，也可能有部分人觉得你描绘的就是一个活生生的袁蓓。我们用自己的方法来减少前一种情况的可能性，让投资的依据更真实。
简乐： 你们投研的优势在哪里？
袁蓓： 我们的投研从1998年开始建成一直到现在，投研人员的流失率在同业比较来看是非常低的。经历了那么多风风雨雨还留在这儿，四十多人的投资研究团队，长期的磨合，丰富的经验，在业内也是不多见的，大家相处得比较融洽，合作也比较愉快，成绩也比较值得肯定，这就是优势吧。当然在很大程度上，还需要更强大一些。需要充实更多的精兵强将，现在也在做这些工作。
简乐： 华安宝利曾经是双经理制。从2007年4月份不再是了，是吧？
袁蓓： 对。另一位基金经理离开了。双经理制的好处是，工作强度大，两个人分担会比较好一点，也可以多一些讨论；同时也可以降低犯错误的概率。任何一个制度都有利有弊，能不能扬长避短，发挥合力，最重要的是在制度的执行中需要人性化，需要主动的沟通。
沟通不仅包括基金经理间的沟通，还包括和研究员的沟通。作为基金经理，我很乐意跟研究员来分享他们的成功，沟通创造效益。
性别·工作·生活
简乐： 做基金经理，您的职业信念是什么？
袁蓓： 基金经理做的事情就是要给投资人赚钱。赚钱是方向，但要看赚什么样的钱，怎么样才叫赚得好。
简乐： 做基金经理这个职业，性别给您带来什么？
袁蓓： 性别综合下来并没有带来什么，有优势也有劣势，关键要看自己如何去认识和化解劣势，发挥优势。不管大家是不是承认，这个行业是存在或多或少的性别歧视的，但是同时它也带来帮助。如果均衡地去看这件事情，其实也就无所谓性别了。举个极端的例子，去煤炭公司调研，人家就说女的不允许下矿，但是并不能改变本质上的东西。不能说某个矿井没下去就有本质的问题，也有很多优秀的煤炭行业的研究员是女性啊。当然，性别给我们带来的最最难的问题可能是要面对生育。
简乐： 这是一个很现实的问题。那它给您带来的帮助是什么？
袁蓓： 比如说这个行业女的少，去调研人家比较容易记住，这就是帮助啊。帮助很多，只是缺少发现的眼睛（笑）。
简乐： 你和一帮男同事讨论问题的时候，会自卑吗？
袁蓓： 自卑？干嘛自卑？
简乐： 因为大家普遍的认识是，男性在思维和情绪方面可能会比女性有一些先天的优势。
袁蓓： 我觉得就是因为女基金经理少了，所以大家才会很好奇。其实在中国，为什么女基金经理少？第一，行业本身有歧视；第二，这个工作承担的压力过大，很多女性可能会选择不要去承担。其实在香港有很多女基金经理。所以性别对于投资来说，并不能带来什么。对于我来说，心理抗压能力上没问题，但承受工作量压力的能力确实要小一点。我体力没男性同行好，那没办法。但是体力并不是做好投资的最重要的条件。
简乐： 那如何烫平由于个体差异带来的自身弱点呢？
袁蓓： 只要均衡就可以了。肯定有比别人差的地方，但并不一定是因为性别的问题。如果对方比我强，挺好的，我跟他学啊！把他的优点学过来不就行了。那么有些学不到，就用他的成果啊，也可以的。任何一个人都有弱有强，适度均衡即可。只要不过于强调某一点，就会快乐一点。
简乐： 工作中有哭鼻子的时候吗？
袁蓓： 有啊。如果受了很大的委屈还是会哭的，但是我从来不会为净值高低而哭鼻子。这是一种发泄方式，就像有人用抽烟发泄一样。不同的是，我哭完了，睡一觉，就好了，就没事了。他抽完还得抽。
与基金经理面对面（6）
简乐： 您现在的工作时间是怎样的，每天是从几点开始？
袁蓓： 从一睁眼到闭眼。应该算是吧，因为吃饭的时候大家也是在聊工作上的事情。早上8点半上班，晚上基本上都要加班，经常10点、11点才到家。
简乐： 这样的工作强度，积年累月，支撑您工作的激情在哪里？
袁蓓： 我认为我现在每天在重复做一件事情……找新的东西，看新的东西，学新的东西。即使是组合里拿了两三年的股票，一份新年报对我来说也是新的东西。这个职业需要你看很多东西，了解很多东西，不断地学习。就如同我前面说的，每天我们都在翻山越岭。
简乐： 激情与压力，您如何保持它们之间的平衡？
袁蓓： 其实对基金经理来说，最主要的有两个压力，一个是公司给你排名的压力，这个东西我看得比较淡，也就好一点。另一个是工作量比较大，看很多报告，做很多交流。包括晚上回家看电视还是在看财经节目或者新闻节目。只要不影响睡眠其实也没什么，比较幸运的是我的睡眠还可以。另外，就是面对投资者，这个市场是冷酷的，连续做好三五年，