经济学假定人是理性的。但人们的非理性行为、从众心理和羊群效应，往往加大或者成几何倍数放大市场的行为。次贷危机的发生显示房地产市场和金融市场的非理性繁荣，是引发人的非理性行为的重要原因。
近年来华尔街爆炸似的膨胀，大力推行和实践“空中楼阁”理论，为了赚更多的钱不惜无限制地放大风险、包装风险；在全球化的趋势下，爆炸式地推动全球金融自由化，特别是向新兴市场国家强制性的金融输入，把本应该是理性的投资人，变成非理性的、没有独立判断的，疯狂追求高风险的从众的“羊群”，造成全球投资者严重的损失，伤害全世界，包括美国，也包括华尔街自己。
一、 “软资产、硬负债”的金融模式
在现实的公司金融中，财务评价体系和信贷体系的一个内在矛盾就是各项资产，尤其房地产和股权资产常常可以根据资产的市场价值为依据进行调整。
例如，一项购买成本为100万元的房产，在房地产市场上升50％时，该项房产的价值就被认定为150万元。股权资产的价值也常常以市场价值来评估，因此，很多资产的价值是随着市场价值的起伏而剧烈波动的。与此相反，负债却是刚性的。也就是说，如果房产所有人以150万元的价值抵押贷款120万元，那么无论房地产价格如何变动，负债永远都是120万元。即便抵押物的价值回落到100万元，负债并不随之下调。
因此，“软资产、硬负债”的矛盾直接导致了美国次贷危机的发生和雷曼兄弟等众多金融的倒闭。
随着美国金融危机的加深，拥有这样资产的公司市值和资产不断地随着市场价格的下降而减值。但以此进行融资形成的负债却刚性地保持不动，因此造成它们迅速陷入财务危机和流动性危机。
追溯历史就可以发现，这样的矛盾不仅是造成这次美国次贷危机和雷曼兄弟等公司破产的直接原因，也是多次点燃美国、日本金融危机的“同一导火索”，1929—1932年美国的金融危机和大萧条、20世纪90年代日本的金融危机都是如此。
二、 金融创新和衍生物
如果这些可交易金融资产没有与商业银行的信用创造功能相结合，其影响就常常仅限于局部市场之内。而一旦这一市场与商业银行信用创造功能相结合，其破坏力迅速得到几何级数的放大，形成金融核弹的冲击波，对于整个金融体系甚至经济体系实施毁灭性打击。
这次美国次贷危机之所以远比初期人们所预料的严重与持久，核心的原因就是美国的次贷市场、次贷衍生产品市场与美国的商业银行信用创造功能相互推动。商业因信用创造为前些年美国房地产市场、资本市场的非理性繁荣提供了源源不断的流动性，而雷曼、美林这些投资银行以及房地美等房地产抵押贷款机构借助于衍生产品创新不断地从商业银行和投资公众手中抽取“血液”，推动金融衍生市场走向狂热状态。而一旦金融资产膨胀发展到了极致出现反转，抵押金融资产价值出现一定幅度的下降，就造成投资机构在软资产、硬负债的矛盾下，出现资不抵债的财务危机和市场流动性快速萎缩形成的流动性危机。债务人的困境又迅速传递到商业银行资产质量下降，信用内盛行紧缩。因此，尽管美国次贷危机发生以来，美国政府多次向市场注入流动性，但是始终难以收到效果。 txt小说上传分享
谁是始作俑者（2）
第一，2000—2007年，美国抵押贷款支持证券MBS的发行额，从原来只有5 800亿美元，增加到了千万美元，年均增长13％。CDO发行额，增加到3 500亿美元，年均增长。这些迅速的增长，证券化产品的增长速度远远超过了基础信贷资产的增速。CDO在发售前，又普遍进行了信用的征集。同时进行了信用违约的互换，从原来只有6 300亿美元增加到62万亿美元。当时称作这种证券是适合移民的分析的信用产品，当时成为推动信用品市场繁荣的重要动力。当时格林斯潘说这种CDO产品不仅对市场需求敏感，把它称为金融创新的非常重要的方面。
第二，2003—2007年，美国证券公司平均总的财务杠杆从12倍增加到20倍，使金融货币的创造能力过度强化，加剧了日益存在的流动性过剩的情况。
三、 美元为中心的世界金融体系
国际货币体系的内在冲突是美国金融危机的深层次原因。现在全球几乎所有的贸易商品都以美元计价。其中一半都以美元来进行结算，跨国贷款的45％都是使用美元计价，国际证券发行的50％以美元形式实现，外汇交易中间都是在40％左右是美元形态的。各个中央银行外汇储备60％左右都是美元资产，这实际上也是长期美国政治经济的一种策略。
国际货币体系历经金本位、金汇兑本位、布雷顿深林体系、牙买加体系等多次变化。但主线是单一本位币条件下的固定汇率制体系和多元本位币条件下的浮动汇率制体系交替。通常在单一本位币条件下的固定汇率制体系期间，国际经济、金融运行相对比较稳定，而在多元本位币条件下的浮动汇率制体系期间，国际经济、金融领域往往充满了动荡和危机。1929—1932年的美国经济大萧条和金融危机，就是国际货币体系由英镑本位向美元本位过渡期间国际金融动荡的集中体现。
目前，随着全球经济的多极化、美国经济在全球的份额不断下降、欧元区的统一、“金砖四国”的崛起，对于当前美元为主要结算货币和储备货币的国际货币体系形成冲击，国际货币体系正在走向多元化。在此背景下，各国货币当局和全球投资者逐渐在减持美元资产，大量过剩的美元迫使美元出现长期的下降趋势。由于美元的持续贬值，美元大量回流美国，不仅推动美国房地产市场出现非理性繁荣，同时美国商业银行累计大量的美元资金急于贷放，又找不到优级的借款人，只好降低借款人的信用的等级要求，从而形成大量的次级房屋抵押贷款。另一方面，在国际范围内，以美元标价的国际大宗商品价格由于美元贬值而出现持续上升，国际通货膨胀压力加大。美国被迫在2006年提高利率水平，由此触发了美国房地产市场的调整和金融市场的危机。
txt电子书分享平台
谁是吹泡泡的人
从次贷的建立者到重新包装并将贷款抵押证券化的专业人士，再到评级机构，最后到市场管理者，所以这一切席卷到次级贷款过程中的人都清楚，这里面有许多猫腻。一部分的房贷并不需要证明文件和预付押金。一些估价公司被房贷的债务公司所拥有，这里面有明显的利益冲突。这种市场结构使许多欺诈性活动得以成功施行，贷款的金额总是大于房子的实际价值。这种欺诈行为是一定会出现的，因为哪里有不正当的诱利，哪里就有不正当的收入。
市场的管理者和购买这些证券的人都会质疑：100％的房贷都是有猫腻的，如果房子升值了，房主就会拿走差价；如果放房子贬值了，那么房主就会逃之夭夭。接受这样的房贷就意味着放弃金钱收益。但是银行从来不做亏本生意，特别是把钱亏给贫穷的人民。那么银行又怎么从中赚钱的？答案非常简单：银行可以把抵押转变成一大叠股票然后卖给别人。所以到了最后，最后接手的人总是最倒霉的，他们必须承受所有的风险。
并不是所有的贷款都能进行融资。这又会成为了另一种不良行为的诱因。近年来，美国金融机构大部分收入都依靠于最底层人民，他们总是以最快的速度榨干人民的血汗钱。许多人花了一辈子的积蓄去买房子，而实际上，这些钱都被房贷经纪人和那些依靠房产建筑业繁荣而赚钱的人所榨干了。只要人们继续买房或供房，钱就会源源不断地流入他们的口袋。他们可以轻易拿走所有的委托金而不需要理会房价到底是升还是涨，而风险总是留给穷人去承担。
许多人都意识到猎杀贷款的行为正在随处发生，特别是当经纪人面对那些金融知识不甚丰富的顾客时，这种掠夺行为就更加猖獗了。虽然许多人都尝试阻止这种欺骗行为，但是那些经验丰富的房贷说客总是会成功游说客人，从而使这种猎杀贷款的行为屡禁不绝。
书包 网 。 想看书来
谁是戳破泡泡的人
那么使华尔街发生金融危机的根源又是什么呢？根源上看来，这次华尔街发生的危机来源于美国政府的自私自利能源战略；源于美国政府在全世界推行的单边霸权主义政策；源于美国政府发动的阿富汗战争、伊拉克战争；源于美国政府在全世界树敌太多，战线拉得太长，负担太重。最后，压垮了华尔街，美国爆发了金融危机。
作为全球最发达的国家，美国在冷战结束后很好利用了美元和石油两个武器有效实现了享有资源和打压他国的目的。首先是利用美元的国际货币地位和越来越多的金融创新不断扩大美元的“信用透支”，最直接的结果是增加了美国的消费，名正言顺地享有了更多的资源。同时面对中国、印度等新兴市场的高速崛起，美国的大国地位面临着越来越大的威胁，石油价格就成为了美国的打压工具。以中国和印度为首的新兴市场国家目前都挣扎于高油价下的高通胀的困境中。俄罗斯则有幸成为了高油价下的“受益者”。
近10年来，美国布什政府为了推行其所谓的绝对的战略安全——“先发制人”的战略。于是，通过维护德克斯州石油大亨们的经济利益，通过高盛等投资公司的对冲基金抬高了国际市场石油价格。高油价压垮了美国经济，也压垮了华尔街。
众所周知，美国政府在克林顿时代，石油价格是低廉的。1998年，石油价格每桶12美元/桶，廉价的石油价格支撑了美国经济的高速增长，使美国保持了较低利率，美国股市经历了有史以来最大的牛市。美国